Një Hyrje themelore për kompanitë mbajtëse dhe si punojnë ata
Ky prezantim themelor u krijua për t'ju ndihmuar të kuptoni se çfarë janë kompanitë që mbajnë, pse luajnë një rol kaq vital në ekonominë bashkëkohore dhe disa gjëra që mund të konsideroni para se të investoni ose formoni një.
Ju lutem vini re se ky artikull është projektuar për fillestar. Nëse jeni duke kërkuar për një shpjegim më të avancuar që është i përshtatshëm për individë të pasur dhe investitorë profesionistë, kam shkruar për këtë temë të njëjtë në blogun tim personal pak kohë më parë në një post të ashtuquajtur Si punon një kompani Holding. Ai merr në më shumë elementë të mbrojtjes së pasurisë së një shoqërie mbajtëse, të tilla si aftësia për të izoluar pronën intelektuale të vlefshme në të ashtuquajturat "silos", ndër të tjera. As ky artikull, as ai post nuk janë rekomandime për investime, por një pamje akademike që do t'ju ndihmojë të kuptoni strukturën, qëllimin dhe përfitimet e mbajtjes së kompanive në kontekste të caktuara specifike.
Së pari, Le të fillojmë me bazat: Çfarë është një kompani Holding?
Përcaktuar gjerësisht, një shoqëri mbajtëse është një kompani që nuk ka ndonjë veprimtari, aktivitet ose ndonjë aktivitet tjetër aktiv.
Në vend të kësaj, shoqëria zotëruese zotëron pasuri.
Këto asete mund të jenë aksione të aksioneve në korporatat e tjera, shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar , ortakëritë e kufizuara , fondet e kapitalit privat, fondet gardh , stoqet publike, obligacionet , pasuritë e patundshme , të drejtat e këngëve, emrat e markave, patentat, markat tregtare, të drejtat e autorit ose pothuajse çdo gjë tjetër që ka vlerë.
Për shembull, një nga rezervat më të respektuar të çipit blu në botë, Johnson & Johnson, është me të vërtetë një kompani mbajtëse. Kjo është, vetë firma, në të cilën jeni duke blerë aksione kur keni blerë aksione, nuk bën asgjë në kuptimin që njerëzit mendojnë se bën. Në vend të kësaj, si rezultat i historisë komplekse të saj, Johnson & Johnson mban aksione të pronësisë në 265 biznese të ndara, individuale në të njëjtën mënyrë që ju mund të zotëroni aksionet e bizneseve të ndryshme nëpërmjet një llogarie brokerimi . Këto biznese janë të grupuara nën tre tituj të mëdhenj - të kujdesit shëndetësor të konsumatorit, pajisjeve medicinale dhe farmaceutike - por ato janë kompani aktuale dhe standarte të vendosura në pothuajse çdo vend të planetit, me personel nga punonjësit lokalë, me llogaritë e tyre bankare, zyrat e tyre , objektet e tyre të prodhimit, dhe më shumë. Në krye, aksionerët e Johnson & Johnson zgjedhin një bord të drejtorëve për të mbrojtur interesat e tyre. Kjo bord, në mesin e përgjegjësive të tjera të saj të tilla si përcaktimi i politikës së dividentit , merr në punë drejtorin ekzekutiv. Drejtori i Përgjithshëm, nga ana tjetër, punëson vartësit e tij të drejtpërdrejtë. Ky grup njerëzish, së bashku, ka fuqinë për të përcaktuar CEO-të dhe drejtuesit kryesorë në kompanitë që kontrollon prindërit Johnson & Johnson.
Shoqëria mbajtëse mëmë mbështet filialet duke ulur koston e kapitalit për shkak të fuqisë së saj të përgjithshme. Kjo do të thotë se mund të dalë, të lëshojë obligacione në shkallën më të ulët, pastaj t'i japë hua filialeve të veta me normat që filialet nuk mund të marrin nëse do të ishin ndërmarrje të pavarura. Kjo zvogëlon shpenzimet e interesit dhe, nga ana tjetër, rrit si kthimin e kapitalit ashtu edhe kthimin në asete .
Tjetra, le të ecim përmes një shoqërie të mbajtjes së mostrave
Për të kuptuar konceptin e mbajtjes më të mirë, imagjinoni se ju dhe unë vendosëm që ne të donim të investonim së bashku. Ne dhe anëtarët e familjes sonë krijojnë një kompani të re të quajtur Blue Sky Holding Company, Inc. Ne arkëtojmë dokumentet me sekretarin e shtetit dhe paguajmë tarifat. Pastaj, ne lëshojmë 1 milion aksione të aksioneve në 10 dollarë për aksion, duke ngritur 10 milionë dollarë në para të freskëta. Ne zgjedhim një bord të drejtorëve.
Kjo bord punëson një prej nesh si CEO. Ne ndërtojmë një zyrë.
Ditën tjetër, ne shfaqim dhe fillojmë të investojmë paratë. Ne (që do të thotë Blue Sky Holding Company) bëjnë disa gjëra:
- Ne inkorporojmë një biznes të ri të quajtur Frozen Treats of America, LLC. Ajo është 100% në pronësi të kompanisë Blue Sky Holding. Ne kontribuojmë me 1.500.000 dollarë në të holla për biznesin, të marrim me qira një menaxher për ta drejtuar atë dhe të hapim një ekskluzivitet të Mbretëreshës së Dairy që presim të fitojmë 170.000 $ në fitim përpara taksave.
- Ne kemi Blue Sky Holding Company hapur një llogari brokerimi me një firmë brokerimi zbritje si Charles Schwab apo një institucion tjetër madhor. Ne depozitojmë $ 3,000,000 në para të gatshme në llogari dhe blejmë një koleksion të stoqeve të kualitetit të lartë blu. Ne presim që këto aksione të gjenerojnë $ 150,000 në dividendët para tatimit çdo vit.
- Ne fillojmë një kompani të re të quajtur Southworth Hospitality, LLC që është 100% në pronësi të Blue Sky Holding Company. Ne kontribuojmë me 2.000.000 dollarë të parave tona dhe kemi këtë degë të re hua 2.000.000 $ nga një bankë, duke i dhënë asaj një strukturë të kapitalizimit prej $ 4.000.000 në asete, 2.000.000 $ në detyrime dhe 2.000.000 $ në vlerë librash . Ne përdorim $ 4,000,000 në para të gatshme për të blerë një hotel ekskluzivitet Hampton Inn, të cilin ne presim të gjenerojmë $ 320,000 në fitimet përpara taksave për ne pas shpenzimeve të interesit dhe të gjitha shpenzimet e tjera. Borxhi nuk është i garantuar nga kompania mbajtëse sepse kemi vendosur të lejojmë vetëm detyrimet e moskërkimit në rast se hoteli nuk është i suksesshëm. Kjo do të thotë nëse filiali falimenton, ne jemi vetëm në grep për kapitalin që kemi investuar në të.
- Blejmë $ 2,000,000 pa bonot e taksave pa taksa, të cilat ne besojmë se do të gjenerojnë $ 100,000 në të ardhura vjetore nga interesi.
- Ne përdorim $ 500,000 për të blerë monedha ari dhe shufra argjendi.
- Ne parkojmë $ 1,000,000 të mbetura në para në bankën tonë lokale në fondet e tregut institucional të parave që paguajnë 6% interes, duke gjeneruar 60,000 dollarë në të ardhurat nga interesi para tatimit çdo vit. (Kur e kam shkruar fillimisht këtë artikull shumë vite më parë, ne ishim në një mjedis të zakonshëm të normës së interesit, ku një gjë e tillë nuk ishte e vështirë, për momentin nuk do të ishit në gjendje të fitonit 6%, por le të supozojmë se një kthim në normalitet është në kartat pasi ka arsye për të besuar se Shtetet e Bashkuara nuk do të jenë në gjendje të mbajnë një mjedis zero-përqindësh për normën e interesit pa afat.)
Çfarë do të duken si pasqyrat financiare të kompanisë sonë mbajtëse?
Bilanci i konsoliduar i kompanisë sonë të zotërimit do të tregojë $ 12,000,000 në asete, 2,000,000 $ në borxh dhe një vlerë neto prej 10,000,000 $, ose vlera e librit. Përveq një zyre, të cilën ne do të injorojmë tani për hir të thjeshtësisë, bilanci ynë paraqitet si më poshtë:
Kompania Blue Sky Holding, Inc. - Bilanci i gjendjes
- Frozen Treats of America, LLC - 100% e pronësisë ($ 1,500,000 asete, pa detyrime)
- Southworth Hospitality, LLC - 100% pronësi ($ 4,000,000 pasuritë, 2,000,000 $ detyrime, $ 2,000,000 neto vlerë )
- Obligacione komunale pa taksa (asetet $ 2,000,000, pa detyrime)
- Aksionet e përbashkëta të çipit të kaltër në llogarinë e brokerimit ($ 3,000,000 asete, pa detyrime)
- Bilancet e Bankës (asetet $ 1,000,000, pa detyrime).
- Ari dhe Rezervat Silver (asetet $ 500,000, pa detyrime).
Deklarata e të ardhurave të kompanisë mbajtëse do të tregojë 800,000 $ në të ardhurat operative (fitimi përpara taksave). Kjo do të ishte një kthim 8% mbi kapitalin sepse 800,000 $ ndarë me $ 10,000,000 në vlerë neto është 8%. Do të ishte një kthim 6.7% mbi asetet sepse 800.000 $ ndarë me $ 12,000,000 në asete është 6.7%.
Si të Mendoni për një Shoqëri Holding
Imagjinoni sikur ishit CEO i kompanisë sonë imagjinare, Blue Sky Holding Company, Inc. Kur shfaqet në zyrë çdo mëngjes, ndizni dritat, rrëmbeni një kafe dhe shkoni të uleni në tavolinën tuaj, çfarë bëni në të vërtetë ? ?
Siç mund ta dini, gjëja që na bën një kompani mbajtëse është se ne nuk kemi asnjë rol të përditshëm në asnjë nga investimet! Secili prej tyre drejtohet nga ekipi i tij menaxhues. Me fjalë të tjera, si kompani mbajtëse, puna jonë është mbikëqyrja e ekzekutivit, mbështetja, përcaktimi i parametrave të menaxhimit të rrezikut dhe vendosja e njerëzve të duhur në vendet e duhura për t'u lidhur me strategjinë tonë korporative (nëse kemi stoqe të mjaftueshme për të kontrolluar një investim, zjarri menaxherët dhe zëvendësuar ato në diskrecionin tonë). Kur filialet paguajnë dividendë për ne, atëherë ne investojmë ato para duke e vënë atë në punë në mundësi të tjera. Kjo do të thotë që ne mund të marrim para nga një operacion i ngadalshëm në rritje dhe ta fusim atë në zgjerim për një degë më premtuese.
Me fjalë të tjera, ju nuk do të bëni kone akullore në ekskluzivitetin tonë të Qumështit të Qumështit. Kjo është puna e Frozen Treats of America, LLC, një filial 100% në pronësi me punonjësit e saj, menaxherët, pasqyrat financiare , kontratat, kreditë bankare etj. Në vend të kësaj, ju do të shihni CEO të kësaj kompanie, sigurohuni që ai ose ajo po godet objektivat që bordi pret prej jush, të punojë për t'i ndihmuar ata të arrijnë ato synime dhe të kuptoj se si të rritet vazhdimisht fitimi duke reduktuar rrezikun.
Përfitimet e Modelit të Kompanisë Holding
Çka nëse ndodh diçka e tmerrshme? Për shembull, çka nëse ekskluziviteti i hotelit tonë Hampton Inn falimentoi? Nëse vetë shoqëria mbajtëse nuk nënshkruan borxhin, nuk është përgjegjës për humbjen. Në vend të kësaj, do të regjistronim një shlyerje prej $ 2,000,000 në vlerën tonë neto si një humbje kapitale në aksionet tona të Southworth Hospitality, LLC.
Modeli i kompanisë mbajtëse mbrojti pasuritë tona të tjera nga kjo filial. Ne nuk humbëm ekskluzivitetin e Mbretëreshës së Qumështit tonë, ose stoqet tona, ose lidhjet tona, ari, argjendi apo balancat bankare. Kemi humbur vetëm paratë që kemi investuar në atë degë.
Kjo është se sa korporata të mëdha mbrojnë veten. Procter & Gamble, për të dhënë një ilustrim në botën reale, është në mënyrë efektive një kompani mbajtëse, sepse ajo ka filiale të ndryshme për qëllime të ndryshme. Disa filiale kanë emrat e markave të tilla si detergjent "Tide". Filiale të tjera, plotësisht të ndara, janë në pronësi të fabrikave prodhuese që e bëjnë Tide dhe paguajnë kompaninë që zotëron emrin e markës një liçensë licencimi. Në këtë mënyrë, nëse firma është paditur, Procter & Gamble nuk mund të humbasë emrin e markës Tide. Në vend të kësaj, fabrika ose distributori do të falimentonte.
Një shembull tjetër i shkëlqyer është hekurudha e Burlington Northern Santa Fe. Është një nga hekurudhat më të mëdha në botë. Shumë vite më parë, Warren Buffett përdorte kompaninë e tij Holding, Berkshire Hathaway , për të blerë të gjitha aksionet e hekurudhës, duke e shndërruar atë në një filial tërësisht në pronësi. BNSF ka miliarda dollarë miliardë dollarësh, të cilët ndihmojnë në financimin e buxhetit të saj të shpenzimeve masive për hekurudhë, makina hekurudhore dhe infrastrukturë tjetër. Asnjë nga ky borxh nuk garantohet nga Berkshire Hathaway.