Veprimi me mençuri është çelësi i suksesit të portofolit afatgjatë
Për një përqindje jo të parëndësishme të investitorëve, bëhet fjalë për temperamentin dhe reagimin emocional. Megjithë qëllimet e tyre më të mira, ata janë pa dyshim armiqtë e tyre më të keq , duke shkatërruar pasurinë me anë të vendimeve dhe reagimeve nën-optimale që bazohen në ndjenjën e jo në fakt.
Unë besoj se disa gjëra mund të ndihmojnë një investitor që të kuptojë më mirë qëllimin dhe natyrën e procesit të alokimit të kapitalit. Megjithëse këto këshilla nuk mund të garantojnë rezultate, unë shpresoj që duke theksuar dhe diskutuar disa gabime të zakonshme dhe gabime të anashkaluara, do t'ju bëhet më e lehtë për t'i parë ato në botën reale.
Shmangni Investimin në Çdo gjë që nuk e kuptoni
Njerëzit duket se e harrojnë këtë të vërtetë themelore nëse nuk kujtohen. Unë preferoj ta distiloj atë në një grusht thënie që mund t'ju shërbejnë mirë nëse i mbani ato në shpinë të mendjes suaj.
- Ju nuk keni për të investuar në ndonjë investim të veçantë. Mos lejoni që dikush t'ju bindë ndryshe. Është paratë tuaja. Ju nuk keni vetëm fuqinë për të thënë tani, por të drejtën për ta bërë këtë, edhe nëse nuk mund të shpjegoni arsyetimin tuaj.
- Mjaft mundësi do të vijnë së bashku në jetë. Mos lejo që frika e të humburve të të bëjë që të bësh gjëra të marra.
- Nëse ju ose personi që administron paratë tuaja nuk mund të përshkruaj tezën themelore të një investimi - ku dhe si gjenerohet paraja, sa po paguan për atë rrymë të parave të gatshme dhe se si do të kthehet kjo para në të ardhmen xhepi juaj - atëherë ju nuk jeni duke investuar. Ju po spekulloni. Mund të punojë në favorin tuaj, por është një lojë e rrezikshme që është më e mira, ose, të paktën, e kufizuar në një pjesë të vogël dhe të izoluar të portofolit tuaj që nuk përfshin përdorimin e diferencës .
Një sasi e madhe e dhimbjes dhe vuajtjes mund të shmanget kur këto tre parime themelore janë të nderuar. Mos i hidhni poshtë, sepse ato tingëllojnë si sens të përbashkët. Siç vuri në dukje në mënyrë të përmbledhur dhe të saktë Voltaire, "kuptimi i përbashkët nuk është aq i zakonshëm".
Kuptoni se Vlera e Tregut dhe Vlera e Brendshme janë të ndryshme
Imagjinoni që keni blerë një ndërtesë zyre në Midwest, duke paguar para në dorë pa borxhe hipotekare kundër pronës. Çmimi i blerjes ishte 1 milion dollarë. Ndërtesa është në një vend të mrekullueshëm. Qiramarrësit janë financiarisht të fortë dhe mbyllen në qira afatgjate që duhet të sigurojnë që kontrollet e qirasë të vazhdojnë të rrjedhin prej shumë vitesh. Ju mbledh 100,000 dollarë në vit në rrjedhën e lirë të parave nga ndërtesa pasi mbuloni gjëra të tilla si taksat, mirëmbajtja dhe rezervat e shpenzimeve kapitale.
Dita pas blerjes së ndërtesës, industria bankare bie. Investitorët nuk mund të marrin duart e tyre në kredi hipotekare komerciale dhe, si rezultat, vlerat e pronës bëhen në depresion. Gjatë vitit të ardhshëm, ndërtesat që shiten për 1 milion dollarë tani shkojnë vetëm për 600,000 dollarë, sepse të vetmit që mund të përballojnë blerjet janë blerësit e parave.
Nuk ka dyshim në këtë skenar që nëse do të përpiqeshit ta shisni atë, vlera e mundshme e tregut të pasurisë suaj do të ishte shumë më e ulët se çmimi që keni paguar.
Ju mund të merrni $ 600,000 nëse e hidhni atë në tregun e hapur. Ju mund të jeni në gjendje të merrni një çmim shumë më të mirë në qoftë se jeni në gjendje dhe të gatshëm të mbanni një peng të negociuar privatisht, në të cilin ju në mënyrë efektive të veproni si banka për blerësin, i cili vazhdon të devijojë një pjesë të të ardhurave nga qiraja në formën e interesit në shenjën e hipotekës për ju, pasi të keni shitur ndërtesën në të cilën tani keni një barrë. Megjithatë, nëse keni qenë në gjendje të tërhiqni vlerat e treguara të tregut për investimet tuaja në pasuri të paluajtshme, ju do të jeni poshtë në një mënyrë shumë domethënëse në letër. Do të ishte brutale.
Për investitorët afatgjatë, kjo nuk është veçanërisht e rëndësishme sepse investitorët e vërtetë në fjalët e Benjamin Graham , babai legjendar i investimit të vlerave, investitorët e vërtetë rrallë detyrohen të shesin pasuritë e tyre. Në vend të kësaj, ata kanë drejtuar financat e tyre në mënyrë konservative sa të mund të ulen për vlerësime në depresion për vite me radhë, duke ditur se ato ende fitojnë një normë të mirë të kthimit kur maten si fluksi monetar që u takon atyre në raport me çmimin që ata paguan për aksionet e tyre të pronësisë .
Në këtë rast, nëse ndërtesa juaj mund të sjellë $ 600,000 ose ndonjë numër tjetër në ankand nuk është i rëndësishëm në krahasim me faktin që po grumbulloni $ 100,000 në rrjedhën e lirë të parave nga pronësia juaj. Ky është motori ekonomik. Ky është burimi i vlerës së vërtetë ose të brendshëm. Graham foli për budallallëkun që të bëhej i mërzitur në një situatë të tillë, sepse ajo arrinte të lejonte veten të shqetësohej emocionalisht nga gabimet e tjera të njerëzve në gjykim. Kjo është, ju nuk duhet të kërkoni në çmimin e tregut për t'ju informuar për vlerën e brendshme të pronës suaj. Ju duhet ta dini vlerën e brendshme të pronës suaj dhe të jeni në gjendje të mbrojnë llogaritjen e tij duke përdorur matematikë bazë të maturuar në mënyrë konservatore. Mendoni për çmimin e tregut si diçka që mund të përfitoni nëse zgjidhni kështu - asgjë më shumë, asgjë më pak.
Ky koncept mbetet i vërtetë në të gjitha klasat e pasurive . Nëse keni një aksion të pronësisë në një biznes fantastik me kthime të mëdha në kapital , një pozicion të fortë konkurrues që e bën të vështirë të zmbrapset në sektorin ose industrinë e tij të dhënë dhe një bord drejtorësh që është miqësor ndaj aksionarëve , nuk duhet t'ju shkaktojë çdo shqetësim të veçantë për të parë zotërimet tuaja të ulet me 50 për qind ose më shumë në letër.
Kjo është veçanërisht e vërtetë në qoftë se ju ka një histori të shpërbleheni me riblerje të aksioneve të arsyeshme dhe me rritje të arsyeshme të dividentëve , dhe keni paguar një çmim të arsyeshëm në krahasim me fitimet e dukshme - ose për investitorët më të avancuar të cilët janë të njohur me kontabilitetin dhe financiar, "të ardhurat e pronarit", një rregullim të lirë të rrjedhës së parasë të llogaritur gjatë vlerësimit të kompanive operuese, e di që e përsëris shpesh këtë problem, por ju duhet ta përvetësoni atë nëse dëshironi të shmangni shkatërrimin e pasurisë tuaj duke shitur me budallallëk pasuritë afatgjata me cilësi të lartë e asaj që pothuajse gjithmonë rezulton të jetë frika kalimtare.
Mësoni të mendoni në kushtet e vlerës aktuale neto
Një dollar amerikan nuk është vetëm një dollar amerikan dhe një franga zvicerane nuk është vetëm një franga zvicerane. Unë e kam shpjeguar këtë koncept gjatë viteve në disa artikuj, duke përfshirë disa që janë veçanërisht të shkathët:
- Ju po shpenzoni miliona $ 1 në një kohë: një mësim në vlerën kohore të parave
- Vlera kohore e formulave të parasë: Si të llogaritni vlerën e ardhshme dhe aktuale të një shume të caktuar
- Për të rrahur inflacionin, përqëndrohuni në blerjen e energjisë Jo në dollarë: Është ajo që mund të bëni me paratë tuaja që llogaritet
Nga perspektiva juaj si një investitor, është potencial neto i blerjes që ka rëndësi. Mos bini në grackën e të menduarit në aspektin e monedhës nominale, një rrezik i njohur ekonomist Irving Fisher përshkroi në kryeveprën e tij të vitit 1928, The Illusion .
Nëse ke një xhirollogaril prej $ 100 në ditët e sotme, vlera e faturës prej $ 100 varet nga një mori faktorësh. Nëse keni një shtrirje të mjaftueshme kohore dhe mund të fitoni norma të kënaqshme kthimi, përzjerja mund të punojë magjinë e saj dhe ta kthejë atë në $ 10,000. Nëse nuk keni ngrënë për dy ditë, përdorimi i parave të ardhshme praktikisht nuk ekziston në krahasim me mundësinë e përdorimit të këtyre parave tani. Investimi i suksesshëm ka të bëjë me marrjen e zgjedhjeve. Krijoni vendimet tuaja për shpenzimet dhe investimet në këtë mënyrë. Paraja është një mjet - kjo është e gjitha. Kujtoni këtë, mund t'ju ndihmojnë të shmangni gabimin që bëjnë shumë burra, gra dhe familje, duke sakrifikuar dëshirat e tyre të vërteta afatgjata për dëshirat e tyre afatshkurtra.
Kushtojini vëmendje taksave, kostove dhe kushteve
Gjërat e vogla kanë rëndësi, sidomos me kalimin e kohës, për shkak të forcave të përzjerjes që kemi diskutuar. Ka të gjitha llojet e strategjive që mund të përdorni për të mbajtur më shumë nga paratë tuaja të fituara me vështirësi në xhepin tuaj, duke përfshirë gjëra të tilla si vendosja e aseteve. Mendoni për një investitor me të ardhura fikse që mban bonot e taksave pa taksa në llogaritë e brokerimit të tatueshëm dhe obligacionet e korporatave në strehimore tatimore si një Roth IRA . Ai e di se si të përfitojë nga ajo që arrin efektet pozitive të leveraging, të tilla si kapja e parave të lira që merrni kur punëdhënësi juaj përputhet me kontributet në planin 401 (k) ose 403 (b) të daljes në pension. Vlen për kohën dhe përpjekjet tuaja për t'i zbuluar ato. Me vetëm pak tweaks, veçanërisht në fillim të procesit të përzjerë, ju keni një mundësi për të ndryshuar pagesat tuaja potenciale në mënyrë kuptimplote. Pak gjëra në jetë janë aq të vlefshme për kohën tuaj.
Sigurohuni që jeni duke peshuar vlerën e asaj që po merrni kundrejt kostove. Unë kam parë shumë investitorë të papërvojë duke u fokusuar në gjëra të tilla si raportet e shpenzimeve dhe kostot e menaxhimit me përjashtim të çdo gjëje tjetër. Ata në fund të fundit i kushtojnë vetes shumë më tepër në gjëra të tilla si gabimet e taksave të heshtura ose ekspozimet e dhimbshme të rrezikut që shkaktojnë rënien e llogarive të tyre.
Një shembull që më pëlqen të përdor është menaxhimi i fondeve të mirëbesimit . Për shembull, merrni Vanguard. Në kohën kur shkrova këtë artikull, departamenti i besimit i Vanguard do të vrajë atë që arrinte një fond shumë të thjeshtë besimi për $ 500,000 - asgjë komplekse, thjesht vanilje e thjeshtë. Ju nuk do të merrni letra me vlerë individuale, por në vend të kësaj keni të njëjtat fonde të përbashkëta që zotëron të gjithë të tjerët. Nuk ka shumë fleksibilitet në planifikim për atë që, në varësi të përzgjedhjeve të bëra në procesin e alokimit të aseteve, përbën një tarifë efektive prej 1.5 deri 1.6 për qind në vit, deri në kohën kur llogaritni gjëra si tarifat e besuar dhe tarifat themelore të menaxhimit.
Kjo është një marrëveshje fantastike për atë që po merr. Unë kam shikuar njerëzit që godasin trashëgimet gjashtë dhe shtatë figurash më shpejt se ju mund të injoroni, të gjitha që mund të ishin shmangur nëse paratë ishin të mbyllura në besim dhe dhënësi ishte i gatshëm të paguante taksat. Me fjalë të tjera, koncensiondhënësi i kushtoi më shumë vëmendje diçkaje që nuk ka rëndësi - domethënë duke u përpjekur të paguajë 0.05 për qind në tarifa në vit duke e bërë vetë atë në vend të 1.5 deri në 1.6 për qind duke e dhënë atë tek dikush tjetër. Krahasoni këtë me një faktor shumë më të rëndësishëm: stabilitetin emocional dhe fuqinë financiare të përfituesit. Kjo çështje ka rëndësi. Portofoli juaj i investimeve nuk ekziston në një libër mësimor. Bota e vërtetë është e çrregullt dhe njerëzit janë të ndërlikuar.
Asnjëherë mos mendoni për performancën e vetme pa faktorizim në ekspozimin ndaj rrezikut
Ashtu si shumë sipërmarrës, mendoj shumë për rrezikun. Temperamenti im është një përzierje e çuditshme e llogaritjeve të vazhdueshme të probabilitetit të përzier me optimizëm. Kur bashkëshorti im dhe unë nisëm kompania jonë më shumë se një dekadë më parë, ne hartuam me kujdes strukturën e kostos në një mënyrë që fituam nën pothuajse çdo skenar. Kur filluam kompaninë tonë të menaxhimit të aseteve globale për individë të pasur dhe me vlerë të lartë neto, familjet dhe institucionet që dëshironin të investonin pranë nesh, ne siguruam që deklaratat fillestare të formës ADV përmbanin diskutime rreth disa rreziqeve.
Është një shenjë jashtëzakonisht e rrezikshme kur investitorët fillojnë të flasin për kthimet e tyre "të mëdha" pa diskutuar se si u krijuan këto kthime. Ekspozimi ndaj rrezikut në të cilin keni ekspozuar kapitalin tuaj, i matur jo nga paqëndrueshmëria në kuotimin e tregut por në çmimin e paguar në krahasim me vlerën e brendshme me një rregullim për potencialin e humbjes, është sekreti i vërtetë i pasurisë së ndërtimit gjatë periudhës afatgjatë. Një nga investitorët më të njohur të historisë është i interesuar të theksojë se nuk ka rëndësi sa janë kthimet e mëdha - nëse ka një "zero" të vetme në shumëzimin, humbni gjithçka. Kjo vlen jo vetëm në menaxhimin e investimeve të portofolit tuaj, por në menaxhimin operativ të kompanive të tëra. Implosioni i AIG, dikur një nga institucionet më të forta financiare në botë dhe rezervat më të respektuara të çipeve blu , është një studim i përsosur i rastit që duhet të ndërmarrë çdo investitor serioz.
Personalisht, unë jam i mendimit se kjo mund të distilizohet në udhëzimet e mëposhtme:
- Paguani për investimet tuaja, në mënyrë të plotë dhe me para të gatshme.
- Vetëm blej aksione ose obligacione që do të ishit të lumtur të zotëronit për pesë vitet e ardhshme nëse tregu i aksioneve mbyllet dhe nuk mund të merrni një vlerësim të tregut të cituar.
- Shmangni letrat me vlerë të lëshuara në sektorë të caktuar, industri apo linja biznesi, veçanërisht nëse ato janë më poshtë strukturës së kapitalit . Për shembull, në mungesë të disa rrethanave jashtëzakonisht të rralla, shumë investitorë me vlerë nuk janë në përgjithësi të interesuar në stokun e zakonshëm të një linje ajrore me çdo çmim, përveç nëse kjo shërben si një shtim i vogël spekulativ për një portofol më të gjerë dhe më të larmishëm. Ata mendojnë se vlerësimi e justifikon atë. Edhe atëherë, ata ende do të kishin mundësi të largoheshin nga mundësia. Arsyeja? Në tërësi, linjat ajrore kanë atë që arrin në një rrezik të vazhdueshëm, që mund të shkaktohet në çdo kohë të falimentimit. Është një biznes që sheh nivele të larta të të ardhurave në rast lufte, katastrofe ose kushtesh të përgjithshme ekonomike. Çifti që me strukturën e lartë të kostove operative dhe çmimet e mallrave, dhe, me një përjashtim të madh, është shkatërruar financiarisht për pronarët afatgjatë.
Kjo kërkon shikimin në portofolin tuaj ndryshe. Portofoli juaj nuk duhet të jetë një burim emocioni ose emocionesh emocionale në të njëjtën mënyrë duke ecur mbi dyshemenë e një kazinoje në Las Vegas është për shumë njerëz. Investimi i suksesshëm shpesh i ngjan shikimit të bojës së thatë. Ju gjeni mjete të mëdha, paguani çmime të arsyeshme për ta, atëherë ju uleni prapa për disa dekada, ndërkohë që kapitalizmi dhe përzjeritja ju derdhni me shpërblime. Hidhni në disa diversifikime kështu që falimentimi i pashmangshëm ose dëmtimi i një ose më shumë komponentëve gjatë rrugës nuk ju dëmton shumë keq. Historikisht, ka qenë një kombinim i ëndrrave. Ndërsa është e vërtetë se historia nuk mund të përsëritet, për ata që kuptojnë mosmarrëveshjet, nuk është e vështirë të thuhet se ndoshta është mënyra e vetme inteligjente për të vepruar.
Bilanci nuk ofron shërbime tatimore, investuese ose financiare dhe këshilla. Informacioni është duke u prezantuar pa marrë parasysh objektivat e investimit, tolerancën e rrezikut ose rrethanat financiare të ndonjë investitori specifik dhe mund të mos jetë i përshtatshëm për të gjithë investitorët. Performanca e kaluar nuk është tregues i rezultateve të ardhshme. Investimi përfshin rrezikun duke përfshirë humbjen e mundshme të principalit.